2025年第一季度，成本驱动型需求仍为上海办公楼市场的主要动力，租金下降持续利好租户方。仲量联行上海商业地产部总监兼华东区零售地产部负责人黄臻表示：“面对新增供应持续入市，为维持出租率，业主方持续在租金让步和提供更多激励措施方面作出努力。”
2025年一季度，租金仍处下跌通道，中央商务区租金环比下降2.2%，业主方为保持现有出租率并持续吸引新租户，在续租及新租条件上保持议价空间。非中央商务区租金环比下降2.6%，业主继续提供更具吸引力的价格及激励政策，尤其是空置率较高的板块及项目。
租金下降以及业主方提供的更多优惠政策继续带动搬迁和升级需求，全市净吸纳量录得91200平方米。中央商务区净吸纳量录得约46200平方米，仲量联行上海商业地产部资深董事江苏表示：“金融与专业服务业所属的内资企业抓住了当前有利的租赁窗口期机会。”非中央商务区净吸纳量约为45,000平方米，租金下行吸引不同行业的租户调整优化其租赁策略，甲乙级项目之间的租金价差逐渐缩小，更多的乙级办公楼和郊区的租户考虑搬迁升级至甲级办公楼。
一季度全市共计三个甲级办公楼项目竣工交付，总建筑面积录得18万平方米。在中央商务区内，两个新项目入市，总建筑面积为8.6万平方米，使得中央商务区整体空置率上升至16.7%，环比上升0.3个百分点。非中央商务区的四川北路板块录得一个新项目交付，总建筑面积为9.4万平方米，大体量项目竣工加剧供应压力，使非中央商务区空置率同比上涨0.2个百分点，达到29.2%。
一季度，上海有四个产业园区项目竣工交付，总建筑面积42万平方米。较大的新增供应使得上海产业园区整体空置率环比上升2.3个百分点，同比上升3.3个百分点，达到23.1%。复苏仍然缓慢的租赁需求叠加短期内较大的供应入市，市场租金继续承压。整体市场租金环比下降2.4%，同比下降11.5%，至3.9元/平方米/天。
与办公楼市场不同，2025年第一季度上海投资市场表现亮眼，共记录到24宗资产交易，累计成交金额达114.6亿元人民币，成交金额较上季度环比增长20%，市场呈现出回暖态势。
从成交结构来看，市场呈现出两大显著特征，第一，单体规模持续缩小，小规模项目依然是市场成交的主流。5亿元以下成交项目的占比攀升至74%，达到历史新高。第二，上海商业地产的成交主要由高净值人士和各类企业买家主导。本季度高净值人士和企业买家在成交中的占比达到67%，其灵活的决策机制有效盘活了存量资产，提升了资产的流动性。从投资目的角度来看，2025年第一季度以投资为主要目的的交易进一步增加，占比高达86%。
一季度，长租公寓资产以34%的显著占比，首次超过办公资产，成为本季度成交金额占比最高的资产类别。随着多个大型社区型长租公寓项目相继入市，保险机构对这类资产的投资热情持续升温，进一步带动了长租公寓交易市场的活跃。办公资产以29%的成交金额占比位居第二，零售地产（27%）紧随其后，酒店（5%）和产业园区（5%）则分别位列第四、第五位。